Perú fue nuevamente sede de la Copa América. Era la tercera vez que los peruanos organizaban el evento. Esta vez fueron cinco los seleccionados que disputaron el campeonato.
Perú, Uruguay, Paraguay, Chile y Ecuador. Por primera vez desde el comienzo de la competencia, Argentina no estuvo presente. Tampoco fue Brasil pero la copa tuvo un nuevo participante: Ecuador.
El 15 de noviembre de 1939 Paraguay y Chile abrieron el torneo. Los guaraníes ganaron categóricamente 5-1. En segunda instancia Perú jugó ante Ecuador y golearon 5-2.
Uno de los partidos más interesantes la protagonizaron Perú y Chile resultando ganador el cuadro incaico por 3-0 con tres goles del cañonero "Lolo" Fernández gran figura peruana.
En otra fecha los peruanos tuvieron el mismo resultado ante Paraguay (3-0) en donde otra vez volvió a anotar el "Lolo" Fernández (2) y uno de "Campolo" Alcalde.
Uruguay por su parte, goleó 6-0 al debutante Ecuador. En otro partido los uruguayos vencieron 3-1 a Paraguay y 3-2 a Chile. El 12 de febrero, Perú y Uruguay disputaría la final con un estadio Nacional completamente lleno. El partido fue emocionante y bien disputado.
Finalmente los peruanos ganaron 2-1 con goles de "Campolo"Andrade. Porta descontó para los celestes. Por primera vez en su historia, Perú ganaba una Copa América.
El peruano "Lolo" Fernández fue el goleador de esta edición de Copa América con siete tantos.